[이슈진단] 전세계 자금 中증시 이탈 빨라질 가능성-매경210928

중국 주식시장은 장기적으로 가치함정(value-trap)에 빠질 가능성이 농후하다. 세 가지 이유 때문이다. 첫째, 경제 성장보다 안정을 중시해 긴축적 정책이 운용될 가능성이다. 중국 정부가 2013년부터 지방정부와 기업의 부채 비율을 낮추기 위해 노력을 기울여왔다. 하지만 성과가 미진했고 정책 강도에 따라 경기만 등락을 반복했다. 민간의 높은 저축률과 은행 중심의 금융시스템이 결합된 경제구조에서 인위적 신용 창출 압박은 성장 침체를 초래할 뿐이었다. 그러나 시진핑 2기에도 기존 정책을 유지할 것으로 예상된다. 당국은 레버리지와의 전쟁을 계속할 것으로 보인다. 이 같은 정책 기조가 지속된다면 성장률은 5%로 떨어질 수 있다. 이는 주식에는 부정적이고, 채권에는 상대적으로 유리하다. 둘째, 세금 인상 가능..

2021.09.29